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葉檀資本市場需要什麼

  資本市場受到空前重視，這樣的重視恐怕資本市場無法消受。

  4月11日，中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇 "央行的未來"分論壇上提出："確保宏觀經濟的金融穩定，必須要考慮如何快速地去推進資本市場的發展，並且改變金融中介的結構，不要再以傳統的商業銀行為主導，而是更多地依賴於資本市場。"他表示，不僅要靠市場來引領這樣的發展，央行和其他監管機構也可以攜手合作，為市場發展作出貢獻。

  中國資本市場有未來，那是建立在改革的前提下，以信用與公義為基石，舍此論資本市場的發展，都將偏離發展的本義，適得其反。

  不汽車貸款新竹五峰汽車貸款同的國傢貨幣池子不同，有的是債券市場最大，有的是匯率市場。中國有兩大貨幣池子：房地產和A股市場，民間肆虐的紙幣沒有引發劇烈通脹，房地產與A股市場等功莫大焉，財富一寸寸地嵌入瞭磚頭水泥之中，並且定價隨行就市，資產品價格沒有過高，隻有更高。勢易時移，房地產這個池子承載瞭過多資金，似乎高處不勝寒，另一個池子的重要性凸顯。

  股票、債券市場獲得高速發展，對於央行等決策層來說，可以降低銀行風險，解決融資困境。大量資金從銀行進入股市、債市，資金得到相應配置，銀行不必承擔那麼多的企業風險與政策風險，存在銀行中的40萬億元活期存款、大量購買黃金等無效資產品的民間資金被盤活，資金源源不斷進入實體企業，重點項目。藍籌公司、大型項目、創新企業各自獲得融資渠道，主板、創業板、新三板百花齊放。

  目前對於資本市場的重視程度前所未有，如6個月之內開行滬港通，希望將A股納入摩根斯坦利資本國際(MSCI)、富時(FTSE)全球指數，藍籌股的價值投資一再被提及，有媒體對看空者提出瞭嚴厲譴責。無論是匯金增持五大行，還是推出優先股，一律被解讀為利好，不管對普通股投資者紅利的具體影響，對公司實際負債的影響。

信貸屏東鹽埔信貸  資本市場在股改之後長期低迷，並不是因為政策不重視，而是資本市場的圈錢宗旨，以及產能過剩庫存難以出清的必然結果。

  發展資本市場，必須要解決根本問題，到底是為瞭圈錢，還是為瞭高效配置資源？

  中信集團在香港整體上市，推出優先股等，似乎是為瞭提振市場保護普通投資者利益，又與上市公司大規模的融資、再融資息息相關。毀壞信用隻需一時，建立信用需要多年。隻有堅定尊重市場的獨立性，不因一時之利而動，才會讓投資者發展出獨立的、推崇價值股的投資品格。

  銀行與資本市場密切相關，很難想象，一個經濟體擁有滯後的、低效的銀行體系，會擁有高效的、公平的資本市場。原因不難理解，無論是債權還是股權市場，核心是一致的，即對公司的信用與風險進行準確定價。銀行掌握大量信息，擁有高端金融人才，卻在2003年前後出現全局性風險，目前在局部地區又出現互保鏈崩潰壞賬大幅上升，說明風險定價機制從根本上出現問題，銀行隻能隨波逐流，追逐風險最低、隱性擔保最高的項目。

  債權市場、股權市場會出現相反的信用定價與風險定價體制，起碼債券市場很難，城投債的隱性擔保顯然要強於中小企業私募債，股權市場致力於信用建設的改革引人關註，但對於藍籌股價值理念的有意引導，以及民企大股東的圈錢遊戲，很有可能出現與銀行資金配置相同的結局。

  境內外股票互通，需要統一內外監管規則，統一稅收法則，而這又是制度上的大難題。

  資本市場不需要非常規發展，資本市場無法消化過度的重視，讓市場說話，監管層建立遊戲規則。

新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2014-04-16/08322689817.shtml
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